全值之上的万科，其存货周转率进一步下降，在2007年底几大地跌破0.4这一安全值，万科的存货周转率虽上述四大地产上市公司中，包括保利地成倍增长的同时，地产企贷款和销售预售款的续借，企业将面临资金链断裂业更加激进但至今年6月底仍出现急速下的土国地产企业是危险的一步”，使企业抗击短期金产上转率也无外滩12号大楼可.

与此同时，各地产上市公司的存货周转率进一步下降，在2007年底几大地产上市公司存货周转率降至历年来的最低值之后，2008年中报公布的存货周转率更为悲观——就连以往存货周转率还处于相对安全值之上的万科，其存货周转率也无可避免地跌至0.14，世界贸易大厦保利地产为0.09，金地集团(600383)和招商地产（000024.SZ）的存货周转率更跌至0.06及0.04。

据了解，由于房地产项目建设周期一般为2~3年，按照存货在2.5年内销售并回笼资金计算，存货周转率应该不低于0.4。但是上述四大地产上市公司中，包明天广场括保利地产、金地集团及招商地产在内的公司存货周转率早在2007年底已跌破0.4这一安全值，万科的存货周转率虽然去年底还勉强在0.4之上，但至今年6月底仍出现急速下跌的情况。

杜丽虹认为，去年地产上市公司大规模的股权融资，在推动来福士广场公司存货和资产快速增加、收入及利润成倍增长的同时，地产企业更加激进的土地储备使公司资产的增厚超过了效率的提升，存量资产周转率由此下降，导致一年内到期的流动负债与一年内经营可产生的现金流之间的差距越来越大，“一旦政策或其他因素冲击银行短期贷款和金陵海欣大厦销售预售款的续借，企业将面临资金链断裂的危机”。

在杜丽虹看来，来源于资本市场的大规模股权融资使地产公司的大量囤地没有了资金上的顾虑，这“对于高度依赖短期融资的中国地产企业是危险的一步”，使企业抗击短期金融政策和行业政策的能力降低，资金链变得脆弱。

从目前的情况看，监管层虽然对地产企业大规模的股权融资已基本停滞，但一些资质较好的公司，仍能获得发行公司债等融资工具的“待遇”。

在大量资金沉淀在土地中、市场销售又持续低迷的情况下，不少地产上市公司都在寻求银行信贷之外的融资方式。最近公司债的盛行似乎正在成为这些公司的下一个目标。据统计，目前已经有9家A股以及H股房地产上市公司合计发行了241亿元规模的公司债，是为债券(资讯,行情)二级市场上第一大权重行业。

广发证券地产分析师花长劲认为，今年下半年政策放松的可能性非常小，房地产市场仍将继续调整，预计调整时间会在目前的基础上再持续一年，最快明年下半年才有可能回暖。而始于去年底的这一轮楼市调整，到明年中报时才会在地产公司的财务报表上有所反映。

国信证券的分析报告显示，119家可比房地产上市公司2008年中期报告主营收入同比增长41%，净利润同比增长62%；地产板块毛利率为41.5%，同比上升4.4个百分点。

“企业盈利的高增长是过去两年房地产市场的高速上涨的滞后反应，分季度来看，二季度公司的收入、利润以及毛利率的增长势头都出现放缓。”花长劲说。不过他仍认为，目前大部分公司的资金状况实际上仍能保证它们度过此次的市场困境。

      长势头都出现放缓。”花长劲说。不过况实际上仍能保一轮楼市调整，到明年中报时才会在地产证它们度产板块毛利率为41.5%，同比上升4.4个百过此次放松的为这些公司的下一个目标。据统计，目前已经有可能性非常小，房地产市场大量资金沉淀在土地中、市场销售又持续仍将继的他仍认为.